经过: 艾莉森米梨

2020年8月26日,证券交易委员会(SEC)通过了“认可投资者”定义的长期预期的修正案。 SEC表示,该修正案旨在更新和改进该定义,以确定有足够的知识和专业知识的更有效的投资者,以参加1933年证券法案未登记的证券产品。

“认可的投资者”定义是法则506豁免从登记的核心部分,有时被称为规则D,并在其他豁免和其他联邦和州证券法范围内发挥重要作用。作为一个认可的投资者,作为个人或机构的资格率是重要的,因为认可的投资者可能会根据“公约规则”,参与非认可的投资者(包括私募)的投资机会,包括私募。证券截图估计,2019年,通过豁免产品提出了约2.7万亿美元。

在通过这些最终规则之前,认可的投资者定义一般使用财富,以一定程度的收入或净值的形式 - 作为金融成熟的代理。例如,第二届委员会于1982年建立了200,000美元的个人收入和价值100万美元的净价值门槛,1988年的300,000美元的联合收入门槛。从那时起,这些标准在很大程度上没有改变,除了修改净值标准以排除净值标准2011年投资者的主要居留权价值。该修正案创造了新类别的个人和实体,这些类别和实体有资格作为认可的投资者,无论这些投资者都证明了评估投资机会的必要能力。

认可投资者定义的修正案:

  • 添加新类别,允许自然人根据认可的教育机构发布的某些专业认证,名称或凭据或其他凭据基于认可的教育机构的其他凭据,该等类别符合认可的投资者,该等委员会可以从订单时期不时指定。结合通过修订,由订单持有人指定的SEC良好地站在7系列,65系列和82系列许可证中作为合格的自然人。这种方法提供了可灵活地重新评估或添加未来认证,名称或凭证的灵活性。
  • 根据基金“知识渊博雇员”的自然人,包括作为认可的投资者。
  • 澄清该资产500万美元的有限责任公司可能是认可的投资者,并向可能有资格的实体名单添加仲裁员投资顾问,免税报告顾问和农村商业投资公司(RBIC);
  • 为任何实体添加新类别,包括根据外国法律组织的印度部落,政府机构,资金和实体,这些部落在“投资公司法”规则第2A51-1(B)规则中规定的“投资”,超过500万美元,并未形成投资所提供的证券的特定目的;
  • 在管理层和“家庭客户”下,在管理层和“家庭客户”下,在管理和“家庭客户”中,为“家庭办公室”增加500万美元,按照投资顾问法案定义;和
  • 为认可的投资者定义添加术语“股票当量”,使配偶等同物可以汇集其财务状况,以便获得认证的投资者。

仲裁股决定在此时不修改定义现有的财务阈值,因此符合当前认可的投资者标准的投资者将不受影响。 SEC表示从目前的池中删除投资者,特别是那些参加的人,或者目前参加的人,在私募市场上对各种理由不合适,包括更普遍地实施成本和公平原则。证券委员会还指出,在更一般的层面上,通过定义的金融门槛的增加,认可的投资者池的显着减少可能对规定D市场的某些方面产生破坏性影响。

这些修正案扩展了通过私募筹集筹集资金的投资者的潜在宇宙,并将减少与某些投资者核查认可的地位相关的交易成本。由于只有在其他要求中允许所有购买者都是“认可”的私募股权的普通征集,因此扩展的定义也可能增加参与此类产品的益处。发行人从事私募垫料应审查他们的投资者文件以反映新的定义,并考虑这些变更如何影响他们如何从事私人产品和证券的销售。

该修正案成为2020年12月8日起生效。该证券委员会可能会有额外的指导,因为有效性增长更接近,这些修正案周围的问题和含义变得焦点。