通过:Bukola Mabadeje,ESQ。

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对于许多赞助商支持借款人,这将包括股权固化至少一轮融资的技术公司,提供了一个生命线,不一定可供传统借款人提供。股权治疗是贷款文件的一项规定,允许借款人在大多数情况下担任本公司,股权资本,或在其他情况下次级的互补债务,并以借助于促进某些金融指标的方式应用收益。结果借款人能够脱离贷款默认值。该规定给借款人提供更替代方案,否则它将被迫寻求贷款修改,豁免,宽容或更糟,加速债务。

股权问题的现金输液使借款人能够提高其现金流量或EBITDA,以满足金融契约,如经营现金流量比,债务服务覆盖率或杠杆率。这些金融契约是现金流量贷款的关键组成部分,提供借款人的整体财务状况的周期性快照 - 贷方在借款人身上展望借款人的现金流动,以获得债务服务和最终债务的偿还。对于贷方而言,除了用急需现金注入公司之外,股权治疗提案国公司对借款人的成长表示致力于借调。尽管如此,贷款人也热衷于确保借款人和赞助商并未滥用股权治疗,因此强加了严格的条件,包括:

(a)股权的类型 - 一些股权治疗规定仍然处于规定借款人获得权益所得款项所需的确切类型的股权。最常见的是使用普通股作为适用的股权安全。在借款人能够谈判使用首选股票的情况下,贷方通常会决定这些股票的特征,包括通过提供这些股票的任何谈判特征。在贷款到期后的给定时期之前,不会触发可兑换,优惠股息,赎回,到期日等。这是为了确保贷方的付款优先事项并非被债务要素的股权偶然绊倒。

(b)资本来源 - 股权收益可能会通过借款人直接发布的股权,或者可以是赞助商执行的资本呼吁的收益,然后为借款人提供贡献。在借款人由一组相关实体组成的交易中,股权治疗规定可能会限制股权收益,以防止在技术上没有新的资金注入新的资金但只需预订对借款人的财务状况没有积极影响的条目。

(c)注射时间 - 本公司在截止期内需要收到股权资本,该截止期间通常与贷款协议下提供财务报表的任何适用治疗期。这些期间从10到30天的范围,借款人当然讨价还价,而不是更少的时间。贷款人的兴趣是确保资金及时收到足以满足“公约”要求。然而,在适用的合规性测试日期之前,这并不会阻止借款人接收和施加权益所需。

(d)股权 - 虽然一些贷款人限制股权的金额持续到治愈违约所需的金额,但其他贷款人只规定收益应最低,涵盖治愈此类期间违约事件所需的总金额本质上,允许借款人接受比实际要求默认所需的现金。贷款人当然宁愿将股权的规模限制在治愈违约所需的金额,使得借款人不使用股权治疗作为资助公司以防止贷方提供资金的后门路线应用其默认补救措施。另一方面,借款人将谈判以自由地确定股权注入多少资金。

(e)规定的限制 - 除了加盖股权治疗的美元金额外,贷方还可以将股权治疗的使用频率限制在贷款期限内的规定次数,或防止其连续使用测试期。类似于可能收到的股权资本金额的上限,这也是为了防止借款人使用股权治疗的情况作为其不完美的业务。

(f)申报的申请 - 收到的现金实际上必须以提高其财务状况的方式,并不仅仅是一本缺乏目的的书籍条目。出于这个原因,股权治疗条款的最具谈判方面之一是申请所得款项。借款人通常更愿意将收益应用于现金流量和EBITDA,而贷款人的偏好是通过预付贷款的贷款进行贷款来减少贷款的金额。无论如何,即使在收益适用于EBITDA的情况下,也可以在申请贷款协议载有现金流量条款的贷款时结束。

Bukola Mabadeje是旧金山办事处银行和金融实践集团的副股。她可以达到415.227.3510或 [电子邮件 protected]