通过:菲利普施罗德和马克博纳特

在上一季度技术行业时事通讯中,我们讨论了各种形式的股权和非股权众筹,包括实施“职业法”第三次行列法规的规定,该法案建立了涉及非认可投资者的股权众群模型。自2015年10月30日的上次出版物以来,证券交易委员会(股票)(SEC)为此,为此形式的众群市发布了最终规则,这些新规则将于2016年5月16日生效。

根据“招聘法”的标题III,执行标题III的SEC条例,公司可以通过向非认可的投资者销售证券来筹集资金,并以有限的方式宣传这一证券提供,而无需注册与SEC发布的证券,如有遵守,则对投资者和发布证券的公司的许多限制。以下是III众多群体豁免但不是完整的规则陈述的总体框架的摘要。

对投资金额的限制

适合III众多群体豁免:

  • 本公司提出的金额不得超过100万美元在任何12个月期间(不包括提出的资金,而不是在众多众群豁免下提出的资金);
  • 每个投资者只能在任何12个月内所有发行人跨所有发行人的所有标题III众群资本提供的最高金额:
  • 如果投资者的年收入或净值不到10万美元,则(a)2,000美元或(b)年度收入或净值较小的5%;和
  • 如果投资者的年收入和净值都等于或超过100,000美元,那么(a)10万美元,(b)年收入的10%或(c)净值的10%;

提供必须通过中间人进行

为了促进潜在投资者之间的沟通和信息交流,每个标题III众群资本提供必须通过单个中介的在线平台在线进行。众筹中介必须根据1934年的“证券交换法”或“在”标题III“下的资金门户网站及”实施“标题III条例下的经纪人。

除了通过包含有限信息的通知,发行人外,发行人可能不会宣传其标题III Crowdfunding提供,其中包含有限的信息,其中潜在投资者旨在获取更多信息。在该平台内,发行人可以与投资者通信,这些投资者有关提供条款,只要发行人将自己识别为发行人。

披露要求

在开始标题III Crowdfunding产品之前,发行人必须从C中完成A,并将其提交副本,并将其可用于中介和投资者。表格C包含以下信息,以及其他披露:

  • 发行人的董事和官员的传记包括过去三年的业务经验;
  • 发行人员名单有益于发行人未偿还投票股权证券的20%或更多;
  • 发行人的商业计划;
  • 讨论与投资有关的风险因素;
  • 对提议的预期使用的合理详细讨论;
  • 讨论发行人的财务状况,包括在范围内容,流动资金,资本资源和业务历史业绩;
  • 财务信息如下:
  • 如果提供金额为100,000美元或更低,则(a)由独立的公共会计师(如果有的话)或(b)(i)缴纳总收入,应税收入和税收金额,或者同等线项,如发行人提交的联邦所得税申报表所报告的最近完成的年份,并由发行人的主要执行官认证的发行人的财务报表,以确凿和完整所有材料尊重;
  • 如果提供金额超过100,000美元,但不超过500,000美元,则由独立的公共会计师审计的财务报表,如可用的,或由独立的公共会计师审查的财务报表;
  • 如果产品金额超过500,000美元,则由独立公共会计师审计的财务报表;但是,对于在第一次批准III众人批量豁免下销售证券的发行人,如果审计的财务报表不可用,审核财务报表就足够了;和
  • 鉴于他们所做的情况,鉴于他们所做的情况,任何必要的材料信息,都没有误导。

发行完成后,发行人必须使用SEC和发布在发行人的网站上的年度报告,该报告包括表格C中要求的大部分信息,除了不需要进行审查或审计财务报表(除非)财务报表可用),不需要重复一些提供的特定信息。年度报告要求在许多情况下终止,包括在发行人申请一年度报告后,如果发行人少于300年的股东记录。

除了准备披露所需的时间外,发行人的执行官员和主任还对表格C中的任何信息负责,这是重大错误或误导的任何信息。

证券重估

在众筹交易中购买的证券不能转售一年,除非他们向发行人卖出(i)─(ii)向“认可的投资者”,(iii)作为证券交易所注册的一部分,( iv)对投资者的家庭成员(或信任家庭成员的利益),或(v)与死亡或离婚等某些事件有关。

虽然标题III为早期阶段公司开设了新的大道,但对这些类型的产品的限制是广泛的。